Utbytte av verdipapirer

Lønnsomhet er et av hovedkonseptene i investeringsteori. Det generelle prinsippet om å vurdere effektiviteten av enhver investering kan formuleres som følger: "Jo høyere risiko, jo høyere avkastning." Samtidig arbeider investoren for å maksimere lønnsomheten i porteføljen av verdipapirer i hans besittelse, samtidig som risikoen forbundet med slik eierskap minimeres. For å kunne bruke denne uttalelsen i praksis må investor derfor ha effektive verktøy for numerisk vurdering av begge vilkårene - både risikoen og avkastningen på investeringen. Og hvis risikoen, som er en kvalitativ kategori, er svært vanskelig for formalisering og kvantifisering, kan lønnsomheten, inkludert avkastningen av verdipapirer av ulike typer, estimeres til og med av en person som ikke har en stor pose med spesiell kunnskap.

Avkastningen på verdipapirer i sin helhet gjenspeiler en prosentvis verdiendring av verdipapirer for en viss tidsperiode. Regnskapsperioden for å bestemme avkastningen er som regel et kalenderår, selv om tiden som gjenstår før papirkretsløpet er mindre enn ett år.

Investeringsteorien skiller flere typer lønnsomhet. Tidligere ble begrepet nåværende rentabilitet av verdipapirer mye brukt. Det er definert som forholdet mellom summen av alle betalinger mottatt av eieren i løpet av året på grunn av besittelse av en pakke med verdipapirer til markedsverdien av eiendelen. Denne tilnærmingen kan selvsagt bare brukes til aksjer som kan utbetales utbytte (dvs. primært til foretrukne aksjer) og rentebærende obligasjoner som innebærer betaling av kupong. Med tilsynelatende enkelhet har denne tilnærmingen en betydelig ulempe: det tar ikke hensyn til kontantstrømmen som genereres (eller kan dannes) ved å selge på sekundærmarkedet eller tilbakebetale den mest grunnleggende eiendelen av utstederen. Selvfølgelig er det selvsagt en langsiktig obligasjons pålydende som regel mye større enn summen av alle kupongbetalinger som er gjort på den i hele sirkulasjonsperioden. I tillegg er denne tilnærmingen ikke aktuell for et slikt felles finansielt instrument, som for eksempel diskonteringsobligasjoner.

Alle disse ulempene er fratatt en annen indikator på lønnsomhet - utbytte til modenhet. Forresten er det nødvendig å si at denne indikatoren er fastsatt i IAS 39 for beregning av virkelig verdi på gjeldspapirer. I følge internasjonale standarder vedtok en lignende tilnærming de fleste av de nasjonale regnskapssystemene til utviklede land.

Denne indikatoren er god fordi den ikke bare tar hensyn til årlig inntekt i form av inntekt fra eierskap av eiendelen, men også avkastning av verdipapirer som investor mottar eller mottar mindre fra mottatt rabatt eller premie betalt ved oppkjøp av en finansiell eiendel. Og hvis det er en langsiktig investering, blir en slik rabatt eller premie amortisert over hele perioden gjenværende til sikkerheten er innløst. Denne tilnærmingen er praktisk hvis det er nødvendig å beregne, si avkastningen på statsobligasjoner, som i de fleste tilfeller er langsiktige.

Ved beregning av avkastning til forfall må investor bestemme seg selv for en så viktig parameter som nødvendig avkastning. Den påkrevde avkastningen er kursen på den investerte kapitalen, som, fra investorens perspektiv, er i stand til å kompensere ham for alle risikoene forbundet med å investere i slike eiendeler. Følgelig er det denne indikatoren som avgjør om en rentebærende obligasjon handles på markedet til en pris lavere eller høyere enn pålydende. For eksempel, hvis den påkrevde avkastningen er høyere enn den årlige kupongrenten, vil investor søke å kompensere for denne forskjellen ved å diskontere obligasjonens pålydende . Omvendt, hvis den påkrevde avkastningen er lavere enn årlig kupongrente, vil investor være klar til å betale selgeren eller utstederen av obligasjonene et beløp som overstiger den pålydende verdien av sikkerheten.